盛弘股份

功率电子是好赛道,但终端飘忽、护城河窄,我看不清十年。

充电桩、储能PCS、数据中心电源都依赖外部资本开支周期,需求大起大落,不是我喜欢的稳定可预测生意。研发能力是有的,但同质化竞争激烈,无定价权,谈不上宽护城河,只能放观察夹。

功率电子设计有点东西,但赚的是项目和周期的钱,不是模式的钱。

盛弘的产品矩阵摊得很开(电能质量/充电桩/储能/数据中心电源),看似都沾AI却没有一项是真正不可替代的卡位。本分够、不讲故事,但商业模式是中游集成,客户强势、毛利不稳,我宁可等一个真正有护城河的标的。

AI capex 电力侧是好赛道,但这不是单点卡脖子,是一群人挤的中游。

800VDC/液冷电源确实蹭到 AI 机房红利,功率电子设计也算门槛。但 PCS/APF/SVG/充电桩这些活,阳光、汇川、科华、特锐德都在干,没有谁是'全村唯一'。瓶颈不在它手里,赔率给不到 3 倍。能涨,但是 beta,不是我的非对称。

AI数据中心800VDC+液冷+国产储能,三股顺风同时吹在一家中游身上。

自上而下看,AI capex电力侧是当下最确定的产业β,800VDC高压直流和液冷电源正是增量,盛弘在这条线上有真实出货和华为/国网/海外储能客户背书。趋势和资金都在,我不纠结估值,骑着走,等高压直流叙事降温再说。

AI电力+储能双题材加身,基金重仓,资金还在场。

占了'AI算力电力侧'这个2025最热的卡位标签,机构持仓厚、换手活跃,情绪面是顺风的。但题材拥挤度已经不低,属于顺势持有而非埋伏,一旦算力capex叙事退潮要先撤。