卓胜微

射频前端卡位真实,但要硬刚高通/Skyworks/Qorvo,技术迭代快、毛利被压,十年护城河存疑。

卓胜微在Switch、滤波器、PA的国产替代上确实做出了位置,这点不假。但射频前端是技术迭代极快、巨头环伺的红海,毛利率已在下滑,我无法预测它十年后能否守住份额和利润,放进太难。

射频芯片国产替代有卡位,但与国际巨头贴身肉搏、毛利受压,商业模式算不上顶级。

卓胜微做到了射频前端龙头,技术上是真有东西,这点我认。但它的生意要持续追巨头的工艺、价格战压利润,护城河不够深也不够稳,加上估值长期被机构充分定价,我不会重仓,等更明确的拐点。

射频卡位是真的,但这股早被机构挤爆、毛利被高通三巨头压着,明牌的好赔率已经没了。

卓胜微的射频前端国产替代逻辑成立,Switch/Filter卡位真实,但它曾是A股最性感科技股,机构持仓极重,故事人人会讲——这就是典型的拥挤交易。更要命的是它在跟Skyworks/Qorvo/高通硬刚,模组化毛利承压,不是不可替代的单点而是红海里的国产一员。708亿+明牌,非对称赔率早被定价吃干,我不接已经挤爆的交易。

射频国产替代+5G/WiFi的趋势在,但卓胜微已被充分定价、动量不如新主线凌厉。

自上而下,射频前端国产化是半导体替代的一环,趋势成立。但这只马曾经太热、机构持仓已重,边际弹性下降,加上毛利承压,给一个标准仓位跟趋势,一旦替代逻辑或动量转弱就减。

曾是A股最性感的科技白马,机构持仓极重、被反复炒作,拥挤度高需警惕。

卓胜微长期是基金抱团的射频龙头,情绪和资金都已透支,小米概念+5G只是旧题材。这种被充分定价、持仓拥挤的标的,缺乏新增资金时容易阴跌,顺势难、反向更要等情绪出清。