漱玉平民

区域药店有点网络效应，但门诊统筹挤压利润。

连锁药店靠门店密度和会员有一定黏性，算不上宽护城河。医保门诊统筹和比价让毛利持续下行，区域龙头也难抵政策压力，只能算平庸偏稳的生意。

药店连锁是慢生意，政策把利润空间封住了。

药店本质零售，规模扩张靠资本开店、回报有限。门诊统筹和处方外流的红利被价格管控对冲，看不到能让我重仓的商业模式弹性。

区域药店连锁,门诊统筹一压利润就瘪,这是政策的人质不是瓶颈。

卖药的连锁店没有任何不可替代节点,药品供给充分、同行扩店比谁都快,护城河约等于地段密度。医保门诊统筹+比价系统直接捏住毛利。慢生意、强监管、零非对称催化,远远看着都嫌占眼睛。

医保控费是医药零售的持续政策逆风。

门诊统筹、药品比价、个账改革都在压药店盈利，这是自上而下的逆风。资金更愿意去创新药和器械，零售药店趋势不在。

药店板块情绪低迷，区域票更缺催化。

医保政策利空压制下药店板块整体走弱，漱玉作为区域龙头缺乏全国性想象。没有题材资金愿意抱团，难有独立行情。