义翘神州

卖铲子的工具商,但下游景气是它的命门。

重组蛋白/抗体试剂在科研端有口碑,毛利高,但疫情后新冠相关需求断崖、生物医药融资寒冬,营收利润大幅回落。需求由 CRO/Pharma 的资本开支决定,不是它能控制的,长期现金流难预测,巴菲特不会去赌周期触底。

位置不错,但被下游周期绑架,谈不上顶级生意。

卖工具试剂的模式本身是好生意——客户黏性、复购、不用赌单一药物成败。但它过度依赖一波疫情红利,正常化后增长熄火,商业模式的稳定性被打了折扣。看不清未来三五年的稳态盈利,段永平宁可放进 too hard 篮子。

唯一一个长得像我猎物的——卖铲子给 CRO 和 Pharma,瓶颈位置是真的,但景气在退潮,我不接下落的刀。

重组蛋白/抗体试剂的单点供应位置我认,生物制药这条链绕不开它,这是结构性的卡位。但疫情后周期在下行、收入还在挤水分,催化没到——没有放量信号、没有 ATH 动量,我只盯着它等周期触底再说。属于'瓶颈对、时点错'的那一类,先收藏不出手。

生物医药投融资还在退潮,产业逆风。

自上而下看,创新药一级融资、CXO 订单都在收缩,科研试剂是这条链的末梢需求,景气向下。没有政策顺风也没有资金动量,德鲁肯米勒只会等趋势反转的右侧信号,现在不碰。

科创板冷门小盘,资金关注度极低。

80 亿市值、无热门题材、机构在生物医药寒冬里撤离,成交清淡、没有故事可讲。既不在冰点反弹的资金抢筹名单上,也谈不上拥挤,纯属被遗忘的角落,情绪面给不了任何加分。