雷电微力

军工核心技术强，但订单与利润太难预测。

毫米波相控阵T/R组件确有技术壁垒，但军工订单受预算与节奏摆布、客户高度集中、单一型号占比大，业绩波动剧烈。巴菲特圈外，再好的技术也因不可预测而避开。

技术含金量高，但生意受单一大客户与预算掣肘。

段永平承认其技术壁垒和国产替代逻辑，但军工配套议价权在总体院所手里，回款慢、单一客户依赖重，商业模式不够'好'。看得懂技术，看不上这门生意的确定性。

毫米波相控阵 T/R 组件,导弹+雷达+低轨卫星,这是真有卡脖子味道的化合物半导体节点,但催化没明牌、估值不便宜。

砷化镓/氮化镓 T/R 组件是相控阵雷达和导弹导引头的命门,国内能批量供货的本就是少数几家,叠加低轨卫星相控阵天线的远期放量,这是我框架里'真瓶颈+技术壁垒'的模子。扣分在两点:军工订单节奏不透明、6G 还在 PPT 阶段,催化时点没落地;而且这逻辑机构已经在看,不算冷门。先放观察位,等订单或卫星组网放量的确认信号再说,别在催化兑现前抢跑。

国防自主+低轨卫星+毫米波，三重政策顺风。

自上而下国防开支扩张、卫星互联网组网、毫米波国产替代都是确定的产业方向，它正卡在交汇点。趋势强、稀缺性高，是值得超配的最强马之一，不纠结估值。

军工+6G+卫星题材活跃，资金阶段性追捧。

毫米波相控阵踩中军工与商业航天双热点，题材辨识度高、易被资金推动。情绪处于偏暖区间可顺势,但需警惕军工股一旦订单预期落空就快速退潮。