锐捷网络

网络设备技术迭代快、客户是云巨头,护城河不稳。

交换机虽是好赛道,但锐捷夹在华为、新华三之间,大客户是字节阿里这种强势买方,议价权有限。400G/800G 国产替代是真增量,但技术换代+大客户压价让长期盈利难预测,我倾向只观察不持有。

数据中心交换机卡位真实,文化也算本分,但要好价。

星网锐捷分拆出来的网络设备业务,AI 算力网络是结构性增量,公司在企业网/数据中心有真实份额,不是讲故事的。商业模式比纯制造好,但身处巨头夹缝、估值给得不便宜,我会等更合理的价位。

800G 国产替代是真增量,但这是好生意,不是单点不可替代的瓶颈。

字节阿里大单 + 交换机国产替代,营收弹性我认。可正面站着新华三和华为,它不是被卡住的那个唯一节点,而是三家分蛋糕里卡位中等的一家。算力网络这条线已经很热,再涌进来赔率就变差。逻辑明牌,我盯着它能不能从'参与者'变成'瓶颈',暂不出手。

AI 算力网络最直接的卖铲人之一,趋势+大单双顺风。

自上而下看,AI 数据中心 capex 爆发,交换机是确定性最高的卡位环节,字节阿里的大单是看得见的资金顺风。国产替代+液冷概念叠加动量,这种产业趋势我愿意骑得重一点,直到 capex 见顶信号出现。

算力网络主线票,机构和资金都认,情绪偏热不极端。

腾讯云、液冷、CPO 概念加身,是 AI 算力链里机构定价的成长票,资金关注度高、有真实业绩支撑,拥挤但还没到全民追的疯狂。情绪顺风可顺势,留意 AI 主线降温时的补跌。