通灵股份

光伏接线盒细分龙头,但产品技术含量与壁垒都不高。

客户是隆基晶澳等大厂,看似绑定头部,实则接线盒易复制、议价权全在组件厂手里。光伏价格战一来配套件首当其冲被压价,谈不上宽护城河。

给组件厂做配套件,典型寄人篱下的产业链下游。

命脉攥在大客户手里,客户集中度高、替代性强,赚的是单薄的加工费。商业模式上属于被挤压的环节,即便是细分龙头也不值得重仓。

接线盒确实是组件必备件,但太好复制、又在光伏价格战的下游挨刀,够不上我的全村唯一。

它进了隆基/晶澳/阿特斯的供应链,这是离瓶颈最近的一只——接线盒是组件出货必须焊上的零件,卡你交付。但问题是这东西技术壁垒低、玩家不止一家,客户随时能换供应商,议价权全在头部组件厂手里;叠加光伏全产业链通缩、下游打成血海,它的利润被两头挤压。有节点逻辑,没有定价权和催化,我把它放观察位:盯产能集中度和被替代风险,不会现在出手。

光伏全行业产能过剩、价格战惨烈,趋势已经转向。

新能源曾是顺风主线,但光伏当前是产业政策顺风里最拥挤、最内卷的一段,资金正在撤离。接线盒处在被价格战碾压的环节,趋势上要砍。

光伏赛道前两年被全民追捧,如今是套牢盘密集区。

光伏概念经历过极致拥挤,现在更多是高位套牢+持续阴跌的情绪。细分小票缺乏独立催化,跟着行业一起冷却,情绪面偏空。