中远通

定制电源模块有客户黏性，但还谈不上宽护城河。

给通信/数据中心/服务器做定制开关电源，AI服务器PSU确是真需求、有一定客户认证壁垒和黏性。但电源模块整体竞争激烈、上有Delta台达等巨头，定价权有限，护城河窄不算宽。

定制电源是踏实生意，AI服务器PSU有真需求。

这门生意不蹭题材、做的是实打实的电源模块，认证周期长带来客户黏性，本分。AI服务器对高效电源的需求是真瓶颈，算个好生意。但行业竞争和它的二线身位决定了要等合理价，不盲目追。

AI服务器PSU是真瓶颈(Delta/光宝/Vicor那条逻辑成立),但中远通是二三线代工,不是定义这个瓶颈的那家——逻辑对,身位不对,我盯着不重仓。

服务器和数据中心的开关电源、高功率密度模块确实是AI算力扩张里供给吃紧的环节,定制化+认证周期长,有真实的卡口。问题是这家58亿的体量在PSU江湖里是跟随者,不是手握架构定价权的龙头,客户结构和份额还要确认。瓶颈的故事是对的,但我要的是'全村唯一'那家,它顶多是'村里也有一家'。先放观察位,等它拿出大客户AI电源的独家份额证据再说,没到下注的非对称点。

AI数据中心电源是最硬的顺风赛道之一。

自上而下，AI服务器/数据中心电力需求爆发，PSU和供电环节是确定性顺风。只要资金动量在、订单兑现，这是值得超配的方向，骑最强的产业趋势这匹马。

AI算力+电源题材，资金愿意给溢价。

挂着5G/通信+AI服务器电源的故事，正踩在算力链情绪风口上，游资和机构都愿意给溢价。情绪顺风，可顺势参与，但要盯紧拥挤度别在过热时接最后一棒。