中航成飞

歼-20/歼-35 总装唯一标的,客户唯一、垄断地位极强,但估值太贵只观察。

成飞是中国战斗机总装的绝对垄断者,需求来自国防,确定性和壁垒罕见,这是真正意义上的宽护城河。问题是单一大客户、订单与定价受政策约束,且军工板块情绪溢价高,缺少 30% 安全边际。好生意,等便宜。

护城河型 chokepoint,看得懂也敬重,但军工定价权在上面,价格要等。

六代机研发+台海博弈+军费扩张,成飞的垄断卡位是真的,这种独家总装地位放眼全球都稀缺。但军品毛利受成本加成定价限制,现金流不像消费品那样自由,且估值含了大量预期。是好生意,我等更合理的价格。

歼-20/歼-35总装全村唯一,这是真chokepoint——但它是政府订单垄断,不是市场化产能放量,催化是博弈预期不是出货数据。

成飞确实卡在中国战斗机总装的绝对单点上,无人可替,这点我认。但它的逻辑是国防确定性而非供应链产能稀缺,涨跌跟着台海情绪和军费预算走,不是某个材料/元件被卡死后的硬约束放量。3倍催化要靠地缘大事件点火,可遇不可求。瓶颈是真的,非对称机会的时点没到,放进观察池等催化明牌。

国防扩张 + 台海地缘 + 六代机叙事,政策顺风最硬的主线之一,骑最强的马。

自上而下,军费持续扩张和地缘紧张是多年级别的趋势顺风,成飞作为战斗机总装独苗是这条主线的核心资产。资金对国防的配置需求长期向上。只要地缘和军费叙事不转,我重仓骑着走。

军工是 A 股最易被地缘消息点燃的题材,成飞是国防情绪的旗舰标的。

每逢台海、阅兵、六代机消息,军工资金和散户情绪集中涌入,成飞是这条线的龙头门面,关注度极高。当前国防主线情绪偏热但未到全民疯狂,顺势可持有,需盯紧拥挤度,消息真空期易回落。