山东钢铁

普钢国企,PB0.77看着便宜,实则地产链困境资产。

普通钢材没有定价权,产能过剩、下游地产长期收缩,ROE微薄甚至亏损。PB低于净资产不是安全边际,而是市场对其盈利持续恶化的定价,典型价值陷阱,坚决避开。

同质化大宗、看天吃饭,商业模式本身就差。

钢铁是无差异化的周期重资产生意,赚不赚钱由钢价和地产周期决定,公司自身几乎无护城河。国企体制下还要承担产能与就业包袱,这种生意再便宜也不值得花精力,直接Stop。

普钢国企,过剩产能里的一块,PB 0.77 不是便宜是困境定价——我连看都懒得看第二眼。

卡脖子的反义词就是这种东西:谁都能炼、谁都炼太多、地产塌了需求还在缩。它的'稀缺'是负的,稀缺的是订单不是产能。给不了我 3 倍催化,周期底部反弹是别人的游戏,跟瓶颈狙击毫无关系。直接跳过。

地产疲软、产能过剩,产业逆风,无资金主线。

自上而下钢铁正处在地产下行+供给过剩的逆流里,既没有政策顺风也没有趋势动量。除非看到强力供给侧出清或地产真企稳的拐点,否则不碰,更谈不上重仓。

普钢国企,无题材、无人气,资金不愿停留。

既不是新能源也不是科技题材,普钢国企在散户情绪里基本是被遗忘的板块,缺乏催化和资金关注。情绪面看不到任何反向埋伏的理由,没戏。