四川路桥

基建施工央企,垫资重、现金流差,典型价值陷阱。

路桥施工是政府投资驱动的低毛利生意,应收账款和垫资高企、经营现金流常年承压,即便PE低、股息看着高,也可能是回不来的钱。无技术壁垒、无定价权,典型价值陷阱,避开。

施工央企赚辛苦钱,商业模式差,不值得。

基建施工本质是垫资+赚工程款,议价权在政府、现金流靠回款,这种生意我从不碰。市值717亿对一个施工企业谈不上便宜,商业模式注定平庸,不值得。

基建施工央企,纯周期+政策驱动,零技术卡脖子——这是我框架里最不感兴趣的那一类。

四川路桥就是修路架桥的工程队,没有任何不可替代的单点节点,壁垒是关系和资质不是产能瓶颈,弹性看财政和举牌资金的情绪。717 亿盘子、低估值高分红的票留给收息党,'举牌'这种事件驱动也跟我的瓶颈非对称八竿子打不着,直接 pass。

基建投资见顶、地方财政承压,产业逆风。

传统基建是地方政府债务和财政驱动,当下财政紧、基建投资增速放缓,是结构性逆风而非顺风。没有产业动量、没有资金主线,这种逆流的马不碰。

举牌带来过脉冲,但基建无主线题材,资金清淡。

有过举牌事件带来短脉冲,但基建板块整体缺乏情绪主线和增量资金,高股息也吸引不来博弈盘。题材冷、催化弱,没戏。