保利发展

低市净率的央企地产,是周期下行里的价值陷阱。

地产开发是高杠杆、强周期、重资产生意,没有真护城河,行业销售与房价仍在探底。账面便宜不等于安全,商品房需求中枢下移,土储和存货可能继续减值。

高负债拿地卖房,不是我会碰的商业模式。

地产开发本质是周期+杠杆生意,现金流被预售和债务绑死,长期自由现金流差。央企背景能活下来,但活下来和值得投资是两回事。

央企盖楼的,跟卡脖子一毛钱关系没有,行业还在往下掉,我连看都懒得看。

地产开发没有任何不可替代的单点节点,谁都能盖,土地和资金才是门槛,而且是个被政策和周期按在地上摩擦的下行赛道。给不了我3倍催化,只有去库存的漫长煎熬,这种我永远不碰。

地产是当下最大的逆风产业,资金持续流出。

产业政策虽托底但无法逆转人口与城镇化拐点,销售、新开工、土地出让全线下滑。这种长期逆流的板块,自上而下没有理由配置。

地产板块情绪长期冰冷,没有增量资金。

散户对地产已经心灰意冷,机构持仓低配,只剩偶尔的政策脉冲反弹。没有持续的资金和题材,博弈价值很弱。