中国医药

医药商业是过手的贸易生意,毛利薄、无护城河。

中国医药主业是医药流通和贸易,本质是赚渠道差价的过手生意,毛利薄、上下游议价力都不强,在集采和两票制下利润空间还在被持续挤压。没有产品卡位也没有护城河,这是平庸生意,避开。

央企医药商业是规模生意不是好生意,无产品壁垒。

医药商业靠规模和资金周转赚薄差价,国药系背景给了渠道和资金优势,但这是规模壁垒不是商业模式壁垒,长期复利能力弱。又无自有产品卡位,谈不上独特价值。看不到值得重仓的理由,不值得。

国药系医药商业,贸易搬运没有产品卡位,央企招牌再大也不是瓶颈,过。

医药分销是规模驱动的低毛利贸易生意,你不掌握独家品种、不卡任何关键产能节点,价值全在渠道铺货和资金周转,谁都能被替代只是成本高低。央企地位给的是稳定不是非对称催化,这种我要的 3 倍弹性它一点都给不了,只当防御资产,不进我的猎杀名单。

集采和控费是医药流通的持续逆风,趋势向下。

自上而下,医保控费、集采和两票制是医药流通行业的长期逆风,持续压缩中间环节利润,贸易型药企没有反转的产业逻辑。没有顺风可借、也无资金主线,逆流不碰。

央企盘子大题材弱,资金缺乏炒作的兴奋点。

中国医药盘子偏大、主业是低弹性的医药商业,缺乏鲜明题材抓手,除非碰上突发事件性催化否则难聚人气。当前无情绪无抱团、拥挤度低但也无点火逻辑,资金没理由停留,没戏。