古越龙山

黄酒是区域性、低增长的消费品,品牌力远不及白酒,护城河窄。

古越龙山有老字号和一定的消费心智,但黄酒消费高度地域化、客单价低、全国化屡屡受挫,定价权和白酒龙头不在一个量级。生意不烂但平庸,谈不上宽护城河,价格也没便宜到有安全边际。

有品牌但缺乏可复制的全国化增长,商业模式只能算一般。

黄酒赛道天花板低、消费人群老化、年轻人不接受,这是品类问题不是经营问题,再努力也难突破地域。比起白酒和高端消费,这门生意的复利能力差一截,不值得重仓等待。

黄酒里的老字号,有点品牌但没有卡脖子——这是地域消费品,不是我要的产能瓶颈,真打骨折了顶多当个收息的现金替代。

古越龙山的'护城河'是绍兴黄酒的地理标志和老牌子,这是渠道+品牌的消费逻辑,跟茅台一个套路只是弱十倍。黄酒消费盘子小、增长平、还在被白酒和年轻人抛弃,没有任何受限产能或不可替代节点能撑起3倍催化。好公司谈不上,卡脖子更谈不上,我不追。

黄酒既无消费升级新趋势,也无产业政策顺风,趋势平淡偏弱。

消费板块整体疲软,黄酒更是被边缘化的细分,资金兴趣寡淡。没有任何向上的产业动量可骑,自上而下看不到理由配置。

老消费冷门股,无题材无资金关注,情绪温吞。

既不是冰点暴跌后的反转机会,也没有过热拥挤,就是被市场遗忘的角落。缺乏催化剂和增量资金,短期内没有像样的博弈机会。