中国东航

航空公司是吞钱的无底洞,我一辈子的反面教材。

重资产、油价汇率两头夹、价格无定价权,行业百年累计股东回报为负。中国东航国企背景能输血续命,但本质是周期+杠杆,护城河约等于零,我连看都不会看。

看不懂航司怎么持续赚钱,商业模式本身不及格。

燃油、客座率、票价、汇率都不由自己说了算,巨额资本开支换不来自由现金流。这不是好生意,贵贱都不值得碰,Stop Doing 直接划掉。

航司这种我连看都懒得看一眼——它不是卡别人脖子,是被油价、空域、汇率轮流卡脖子。

航空运力是个高度同质化、谁都能砸钱买飞机的生意,东航在产业链里没有任何单点不可替代性,定价权全在外部变量手里。所谓困境反转是周期博弈不是瓶颈错配,给不了我要的 3 倍非对称催化。真要做也是宏观赌反弹,跟我的框架零交集,不碰。

高油价+消费疲软,顺风全无,没有产业政策红利。

航空属典型后周期,缺乏新能源/AI 这类政策顺风,资金不会给周期航司溢价。只有出行复苏强β时才有交易窗口,当下趋势不在。

大盘周期股,题材冷、资金散,纯靠出行预期脉冲。

盘子近千亿,散户难撬动,平时无人问津。只有节假日出行或国际线复苏时才有短炒,缺乏持续情绪与资金主线,没戏。