兴发集团

磷矿资源是真护城河,但草甘膦周期+化工属性让长期难预测。

磷矿储量稀缺、电子级双氧水有国产替代价值,这是加分项。但草甘膦价格剧烈波动主导业绩,化工周期我看不清下一个十年的盈利中枢,只能放弃。

磷矿+电子级湿化学品是稀缺资源叠加国产替代,生意有底子。

上游磷矿是别人拿不到的牌,电子级双氧水/磷酸打入半导体供应链是真成长。但草甘膦周期拖累整体确定性,模式不算顶级,得在周期低位等便宜价。

这是这批里离我最近的一个——电子级湿化学品的国产替代是真瓶颈,但被磷矿周期稀释了。

兴发的电子级双氧水/磷酸/蚀刻液是半导体湿电子化学品里能进高端fab验证的少数国产玩家,这一段确实卡脖子:供应链安全+认证周期长=不可替代性,这是我的菜。问题是这块占比小,公司主体还是磷矿+草甘膦的周期化工,股价被周期价格主导,半导体的瓶颈价值被严重稀释了。黑磷更是远期实验室概念。我会盯着它电子化学品板块的独立放量和大基金/晶圆厂订单,如果哪天这块单独拆出来或占比起飞,它就从观察位升级。现在周期属性压着,只能watch。

半导体材料国产替代是顺风,但化工周期属性稀释了纯度。

电子级湿电子化学品搭上国产替代主线,资金愿意给溢价。但公司大头仍是磷化工与草甘膦,周期波动会干扰趋势的连续性,标准仓而非重仓。

半导体材料+稀缺磷资源双标签,题材活跃度中等偏上。

湿电子化学品国产替代是市场认可的故事,资源属性又给周期想象。情绪偏暖但被化工周期身份拖着,跟随可以,别当纯科技股追高。