中国船舶

造船是强周期重资产生意,军船概念给不了护城河。

中国船舶是全球造船龙头,但造船本质是低毛利、强周期、重资产的大型组装,议价能力弱,长期ROE平庸。航母军船是情绪而非可量化的盈利,我看不到稳定复利,平庸生意,避开。

周期组装生意,赚的是船周期的钱,不是好生意。

造船龙头地位是真的,但商业模式不好——上行靠周期、下行被产能拖,赚辛苦钱。军工概念更多是题材。这不是我说的好生意,不值得拿来长期重仓。

造船是大型组装 + 周期,航母概念是题材,没有一个绕不过去的卡脖子节点——不是我的菜。

中国船舶强在产能、订单和国家意志,但船体是总装活,关键的还是上游的高端钢板、主机、电子,它本身可替代性不低。航母/军船是估值题材不是供应链单点。造船周期能给 beta,给不了我要的 3 倍非对称催化,这种我看不上,顶多当周期复苏的指数仓位。

造船大周期上行+军工催化,趋势成立给标准仓。

全球造船正处大周期上行,新船价格和订单饱满,叠加军船催化,产业趋势是向上的,资金阶段性认可。但这是周期股不是结构性成长,趋势在但不极致,给标准仓位骑一段。

航母+军工+造船周期,题材资金阶段性活跃。

中国船舶顶着航母概念和造船景气,军工题材每逢事件就有资金炒作,情绪阶段性顺风。但属于事件驱动型轮动,缺乏持续性,顺势可参与一波,别当长线拿。