西藏珠峰

矿在塔吉克斯坦和阿根廷,价格在伦敦,我连下个季度都看不清。

金属价格我没有任何预测能力,海外矿业项目还叠加汇率、政局、运输三重不确定。这不是生意质量问题,是根本不可知——能力圈外,直接放进太难的一堆。

卖大宗的没有定价权,海外项目又频繁跳票,商业模式先天平庸。

铅锌银本质是 price taker,公司赚的是周期和锂价弹性,不是本事。阿根廷盐湖年年延期就是执行力的照妖镜。Stop Doing 第一条就是不碰这种看不懂又不可控的。

塔吉克斯坦矿+阿根廷盐湖,听着像 Layer 4 物料控制点,其实是反向案例——锂现在是过剩不是卡脖子。

我猎的是产能受限、价格创 ATH 的物料,锂正好反过来:深跌、过剩、没有定价权。再加上海外项目年年延期的执行风险,这是我最讨厌的组合。资源稀缺的故事讲了很多年,股价说明市场也不信。给不了 3 倍 AI 催化,远远看着都嫌占地方。

锂价深跌后有修复弹性,资源稀缺是顺风,但只能小赌不能重押。

盐湖锂+小金属在供给收缩和涨价预期下有动量,自上而下逻辑成立。但海外执行拖累趋势变现,一旦锂价二次探底或项目再延期立刻砍。

锂股冰点、小金属题材偶有资金试探,适合低位埋伏弹性。

锂价深跌后情绪已到冰点,拥挤度低,任何涨价或资源题材都能引爆超跌反弹。但这是博弹性不是博生意,资金一撤就该走。