航发科技

军工零部件订单和定价受体制约束,长期现金流难预测。

航发零部件有国家队属性和一定壁垒,但定价、订单节奏受军方和集团调配,毛利被压得很薄,长期自由现金流难以预测。这类生意我看不清未来十年能赚多少,选择避开。

航发集团旗下配套厂,议价权在体制,商业模式一般。

做航空发动机零部件听上去高大上,但本质是给主机厂配套、定价权不在自己手里,利润率长期偏低。我看商业模式不看光环,这种受制于体制的配套生意不值得重仓。

航发零部件是真·高壁垒单点,军工资质卡死外人——但它和 AI capex 脱节,催化节奏太慢,我只挂观察单不下手。

航空发动机热端零部件、高温合金加工确实是全村就那几家能干的硬瓶颈,中国航发体系内身份也给了它准入护城河,这点我认。但我的钱要追算力链上的产能撕裂和明确催化,军工的国产替代是慢变量、靠订单滴灌,给不了我要的爆发斜率。逻辑成立但催化未到,值得放进雷达,不值得现在重仓。

国防自主+航发国产化是政策顺风,但与AI capex无关。

军费扩张和航空发动机国产替代是长期政策顺风,'航母概念'有事件驱动弹性,趋势是在的。但它脱离了当下最强的AI/算力主线,动量不是最猛的那一档,给标准仓即可。

航母、军工概念遇地缘事件就活跃,情绪有弹性。

军工是A股典型的事件驱动题材,一有地缘紧张或阅兵、航母新闻,资金就会涌入炒一波。平时清淡但催化一来弹性足,情绪面可以择时顺势,但需盯紧事件节奏别追高。