国药现代

低PB是困境的结果不是便宜的礼物,综合性药企无护城河。

化药+生物药大杂烩、集采压价、缺乏重磅独家品种,低估值反映的是盈利能力持续走弱。便宜的平庸生意会一直便宜下去,这是典型的价值陷阱而非安全边际。

国药系综合药企,规模大但产品力散,赚的是辛苦钱。

没有段氏要的'差异化好生意'——管线庞杂、议价权被集采拿走,本质是政策定价下的加工厂。规模不等于护城河,这种公司我看不出长期复利的来源,不值得。

综合性药企+低PB困境反转?那是别人捡烟蒂的活,不是我狙击瓶颈的猎场。

化药加生物药一锅烩,管线分散、集采绞肉机随时压价,没有一条管线是全村唯一卡脖子的硬通货。PB低反映的是困境而不是隐形冠军被错杀,催化要靠政策脸色等到天荒地老。这种公司护城河靠规模不靠产能稀缺,我不碰,顶多当价值股埋伏者去捡。

医药集采政策是逆风不是顺风,综合药企首当其冲。

自上而下,仿制药/化药正处在集采常态化的政策压制期,资金从这类标的持续撤离。没有创新药那样的政策红利,趋势向下,逆流而行没有任何理由去接。

无题材、无催化、医药板块整体被嫌弃,资金绕道。

既不是创新药明星也不是减肥药/脑机接口的热门概念,在医药本就低迷的情绪里更是被遗忘的角落。低PB吸引不来游资,机构也无配置动力,纯冷门。