中国动力

央企动力平台,业务庞杂、回报率一般。

中国动力是船舶动力多板块的国企整合平台,军船核动力确有垄断,但整体盘子大、ROE 平庸、资本开支重,是典型的'重资产+多业务'央企,没有消费龙头那种宽护城河。垄断不等于赚钱,我归为平庸生意。

军工+周期央企,生意懂但不是我喜欢的好生意。

柴油机、蒸汽、核动力堆在一个平台,军船有壁垒但订单节奏受政策和军费支配,民船是强周期。这种业务分散、自己说了不算、回报靠周期的生意,虽看得懂却不值得当好生意重仓。

军船核动力是真垄断,但这是头大象,给不了我要的弹性。

低速机和军舰核动力装置确有独占,问题是 800 亿市值的央企,这点稀缺性被柴油机、蒸汽动力一堆民船周期业务稀释到看不见。我猎的是小盘单点爆发,不是周期共振的国家队配置。垄断我承认,机会我不要,顶多当军工 beta 远远看着。

军船+民船周期共振是真顺风,但偏主题驱动。

全球造船大周期上行+海军装备升级,军民两端景气共振,航母核动力概念有政策催化,产业趋势是在的。但央企盘子大、弹性靠题材和订单脉冲,我只给标准仓,趋势或政策转向就减。

航母/军工题材一来就有情绪,平时偏冷。

航母概念是 A 股经典情绪催化点,逢军工行情或地缘事件资金会涌入做脉冲。但大市值央企平时缺乏持续情绪,属于'事件驱动型'顺势品种,没催化时容易回到红利股节奏。