海螺水泥

曾经的低成本水泥王,但地产下行让需求逻辑塌了。

海螺成本控制和现金一度是同行标杆,但水泥是区域性商品、需求绑定地产基建,产能过剩+量价齐跌。账面便宜、高分红诱人,可需求长期下台阶,是典型价值陷阱。

重资产周期建材,需求见顶的生意越来越难做。

水泥卖的是标准化商品,海螺管理优秀但改不了行业产能过剩和地产萎缩的大势。这是看得懂但不够好的生意,需求往下走时不值得长期持有。

水泥,产能严重过剩叠加地产下行,教科书级的周期商品股,跟瓶颈是反义词。

海螺成本控制是同行最强没错,但水泥是纯商品化、运输半径锁死的本地生意,产能过剩意味着这是供给太多而非供给稀缺——和我要的'产能受限'正好掉个个。地产塌它就塌,没有任何单点不可替代性,这批最低分之一,直接划掉。

地产基建下行是结构性逆风,水泥站在趋势的反面。

宏观地产链持续收缩,水泥需求和价格趋势向下,没有产业顺风可言。即便有阶段反弹也是逆势抢反弹,资金不会持续配置,不碰。

周期建材+地产链,题材冰冷、资金回避。

散户对水泥毫无兴趣,机构因地产链承压而低配,高股息也难抵需求悲观。除非超预期地产刺激,否则无情绪无增量资金,没戏。