绿地控股

PB再低也救不了一家高负债、行业系统性下行的地产商。

绿地高负债、地产+基建主业处在行业系统性收缩里,资产质量和真实净值都打问号,PB 0.52是典型价值陷阱而非安全边际。巴菲特要的是赚钱能力,不是便宜的烂资产,这种基本面持续恶化的标的坚决避开。

高杠杆扩张的地产模式,商业模式和资产负债表都有问题。

段永平最忌高杠杆和看不清的资产,绿地是典型债务驱动扩张的地产平台,行业逻辑已变、债务压顶,Stop Doing原则下直接划掉。便宜不是理由,资产负债表和经营前景才是,避开。

高负债地产,价值陷阱,跟卡脖子半毛钱关系没有。

绿地是典型的 PB 0.52 看着便宜实则是债务黑洞——地产系统性下行里,低 PB 不是安全边际是定时炸弹。这种公司没有任何不可替代节点,有的只是表外负债和卖不动的库存。我猎的是产能受限的关键材料,它是产能严重过剩的夕阳行业。最低分,看都不看,真打折我也不当现金替代——现金替代得是干净资产负债表,它不是。

地产基建是政策和趋势的逆风方向,资金持续流出。

自上而下,地产是A股最明确的逆风行业,政策托底但难逆转长期下行,资金长期净流出。德鲁肯米勒只骑顺风的马,这种逆流又看不到拐点的板块龙头,毫无理由参与,不碰。

地产爆雷标的,无资金无人气,偶有政策脉冲也是死多头解套盘。

绿地这类困境地产早被资金抛弃,日常无情绪无量,只有地产救市政策出台时才有脉冲式反弹,且往往是套牢盘解套的卖压。没有持续资金和人气,反弹也接不住,没戏。