川投能源

雅砻江水电是教科书级护城河,但要等好价格。

水电是巴菲特最爱的生意原型:一次建成、永续低成本、近乎垄断的现金牛,川投持股雅砻江坐拥清洁电力。生意极好,但作为成熟公用事业增长有限,只在估值足够低、股息够厚时买入,当前观察。

水电是看得懂的好生意,本分稳健,但缺成长。

雅砻江水电模式简单、现金流稳、护城河天然,完全在能力圈内,属于'睡得着觉'的资产。但作为投资类公用事业,弹性小、靠分红,只在合理价才值得拿,不会顶级重仓。

水电股蹭算力用电是最廉价的故事,挂个'光纤概念'更是滑稽——电力是大宗,不是单点卡脖子。

雅砻江水电是好资产,稳、现金流厚,但电力供给在中国根本不是不可替代的单点节点,AI 用电这种宏大叙事给不了我任何催化时点。这是收息+防御的票,不是瓶颈狙击的猎物,真打折了当债券替代远远看着就行。

AI算力推电力需求是真顺风,但水电弹性钝。

数据中心电力需求是结构性顺风,绿电+算力主题给水电一点想象。但水电产能固定、量价弹性弱,蹭算力概念更多是估值修复而非业绩爆发,趋势在但不是猛马。

绿电+算力用电题材给防御资产添了点弹性。

高股息防御属性本就有底仓资金,叠加AI用电、绿电概念有边际情绪改善。但水电是稳健票不是题材票,情绪温和顺风,赚的是确定性不是爆发力。