百川能源

城市燃气有特许经营权,但属管制公用事业、上限受限。

城燃靠区域特许经营有一点护城河,现金流也还算稳。但终端售气价受政府管制、顺价不畅时利润被两头挤,本质是个回报率被锁死的公用事业,合理价能拿、谈不上伟大。

公用事业稳但平,赚不出复利。

燃气运营是个稳定但天花板很低的生意,价格受管制、扩张靠管网铺设,赚的是稳稳的辛苦钱。不是坏公司,但不是能让人重仓的好生意,放过。

城市燃气,公用事业,稳是稳,但这是受管制的现金牛不是卡脖子。

特许经营有区域垄断的味道,但价格受政府管制、增长靠接驳和气量自然爬坡,天花板和催化都被锁死。这是债券替代型资产,给不了任何非对称弹性。真打折出高股息时是收息的标的,绝不是我要狙击的瓶颈。

公用事业无产业顺风,气价倒挂是潜在逆风。

城市燃气和AI/新能源/出海这些主线毫无关系,自上而下看不到任何资金风口。上游气价高企、终端顺价滞后时还会被压利润,趋势上没什么可骑的,不碰。

防御性公用事业,纯熊市才会被想起的冷标的。

燃气股是低波动高股息的防御品种,在题材轮动的市场里资金懒得看。除非市场极度避险否则没人炒,平时就是没情绪没资金的'没戏'状态。