湖南天雁

涡轮增压器在电动化大潮里需求结构性萎缩,终局不明。

涡轮增压是为燃油机服务的零部件,新能源车渗透率越高它的TAM越小,这是逆历史方向的生意。电子涡轮想转型但前景未验证,巴菲特对'被时代淘汰中'的生意只会避开。

绑在燃油车上的tier-2零部件,赛道在缩,不值得。

商业模式一般、客户是整车厂议价弱,核心需求又随燃油车下行。段永平看终局,一个结构性萎缩的赛道再便宜也不在能力圈内值得投的清单上。

涡轮增压器,需求被新能源车结构性抽走,逆风里的成熟件,我不接下跌的刀。

涡轮增压是燃油车的零件,电动化每多一个点,这块的终局市场就少一块——这是一条往下走的需求曲线,而我只买产能受限、需求往上顶的真瓶颈。电子涡轮听着像新故事,但量级和确定性都撑不起非对称赔率。结构性逆风+无独占性,这种我直接划掉。

产业趋势明确逆风,电动化是它的对立面。

自上而下看,新能源替代燃油是确定的大趋势,而涡轮增压器正站在被替代的一侧。除非电子涡轮在48V/增程上打出新增量,否则趋势已转,不该持有。

无题材光环、无资金抱团,冷门小盘。

没有概念标签、不在任何热门主线里,机构和游资都没兴趣。结构性下行的故事讲不出弹性,情绪面给不了溢价。