华电能源

区域火电是受管制、靠煤价吃饭的公用事业,无护城河。

华电能源做的是区域火电运营,电价受管制、利润被煤价两头挤,资产重、回报低。既无定价权也无成长性,是典型没有护城河的平庸公用事业。

火电盈利受煤价和电价管制,赚钱能力天花板很低。

火电运营商赚的是政策和煤价的差价,自己几乎没有定价权,盈利大幅波动甚至亏损。段永平不会把时间花在这种商业模式天生受限的生意上。

区域火电运营商,看煤价和电价价差的公用事业,瓶颈?这是被监管定价的现金流债券,跟非对称催化八竿子打不着。

火电的命由煤价、电价、利用小时三个它控制不了的变量决定,没有任何不可替代的单点节点。这是收租型重资产,行业还在被新能源结构性替代,连周期弹性都钝。我要的是3倍催化,这种东西连30%都给不了——纯属凑市值进了名单,直接跳过。

能源转型大方向下,火电是逆产业风的资产。

在双碳和新能源替代的大趋势里,纯火电是结构性逆风资产,没有可持续的产业顺风可骑。即使有阶段性煤价或电价博弈,也不值得自上而下押注。

最近多板是游资脉冲,但无基本面和持续资金支撑。

出现过多板说明被游资短炒过一把,但火电基本面平庸、缺乏真实题材,这种脉冲来得快去得快。没有机构和持续资金接力,情绪退潮就一地鸡毛。