神马股份

尼龙66是周期性化工品,无定价权、看景气。

神马股份是尼龙66龙头,但化工中间体本质是周期生意,价格随油价、产能、下游需求波动,己二腈国产化反而引发新一轮扩产降价。龙头地位≠宽护城河,巴菲特至多观察。

周期化工,商业模式平庸,不在能力圈核心。

段永平不偏好强周期、靠成本和产能取胜的化工生意,缺乏品牌和用户黏性。一体化确实降本,但赚的是周期和成本差价的钱,不是他要重仓的'好生意'。

己二腈国产化曾是真卡脖子,但村里现在不止它一家了,瓶颈正在被自己人填平。

尼龙66的核心瓶颈在己二腈,过去长期被英威达等海外巨头垄断、国内拿不到货,这才是真 chokepoint——神马是国产化突破者之一,产业链一体化有看点。但问题在于:华峰、英威达华裔系都在扩产,瓶颈的稀缺性正在被国产产能稀释,产品也是大宗化工随油价和供需波动。逻辑成立但催化在变弱,我会盯着己二腈实际供需缺口,缺口没真正反转之前只观察不出手。

己二腈国产替代+汽车/光伏需求是产业顺风。

己二腈卡脖子突破、尼龙66进口替代、汽车轻量化和光伏边框需求,都是真实产业趋势,德鲁肯米勒认这种国产替代逻辑。但化工景气易反复,给标准仓、看产能与价差信号决定加减。

周期化工龙头乏题材,资金兴趣平淡。

尼龙66/己二腈虽有国产替代故事,但属冷门周期股,缺乏散户追逐的爆发性题材,资金关注度低。除非价格大涨催化,否则情绪和动量都平,没戏。