厦工股份

二线工程机械,反复亏损、份额被龙头碾压。

厦工是以装载机为主的二线工程机械厂,行业被三一/徐工/柳工垄断规模和渠道,它没有成本和品牌优势,周期下行里反复亏损。资产看着便宜实则盈利能力存疑,典型价值陷阱。

强周期+无差异化的落后产能,竞争力不足。

工程机械是重资产强周期生意,头部效应极强,厦工作为二线缺乏护城河和盈利稳定性,长期被龙头挤压。看得懂,但这是一门竞争力不足、回报差的生意,不碰。

小装载机厂,三一徐工柳工碾压,反复亏损,瓶颈是负的。

工程机械是规模为王的红海,装载机更是充分竞争的标准品,前面三一徐工柳工把份额吃干,它是个掉队的小厂还反复亏损。既没产品稀缺性也没成本优势,产业链上完全可替代。这种我不碰,连周期反转都轮不到它先涨。

国内地产/基建拉动减弱,工程机械周期偏弱。

自上而下,国内地产投资低迷、基建拉动边际减弱,工程机械内销周期偏弱;出海是行业亮点但属于龙头的战场,厦工蹭不上。没有顺风,作为落后者更不该碰。

周期股冷门,二线标的更无题材和资金。

工程机械内需弱、情绪低迷,资金即便炒周期复苏也优先买龙头,二线的厦工既无概念加持也无主力关照,成交清淡。没催化、没资金,没戏。