重庆建工

地方建筑国企,微利、高杠杆、绑在地产链上,低估值是陷阱。

重庆建工PB极低看似便宜,但建筑施工本就是低毛利垫资生意,叠加地产和地方基建下行,应收款和减值风险高。便宜是结果不是机会,避开。

施工总包是赚辛苦钱的活,没定价权没复购,谈不上好生意。

建筑工程公司靠规模和垫资周转,ROE低、现金流差,本质是替政府和开发商打工。商业模式天生平庸,再便宜也不值得长期持有。

地方建筑国企，绑在房地产这艘下沉的船上，没有瓶颈只有杠杆和应收。

重庆建工是典型的施工承包，进入壁垒约等于零，谁都能干，议价权在甲方手里，地产链一塌它就跟着塌。这是周期债+政策β，跟我猎的不可替代单点节点是反义词。不碰。

地产产业链和地方基建双双承压,处在产业下行的逆风口。

公司订单和回款高度依赖房地产与地方政府投资,这正是当前最逆风的方向。化债主题偶有反弹,但产业基本面是结构性逆流,不碰。

低价破净国企,只在'中特估/化债'主题来时被资金扫一下。

平日是典型的低估值僵尸票,无主动资金。只有中特估、低价股、化债等主题轮动时被动拉一波,主题退潮即归于沉寂,没戏。