中国电影

电影发行放映,内容靠天吃饭,护城河弱。

中国电影有发行牌照和院线资源算半个壁垒,但票房高度依赖单片质量与档期,盈利极不稳定,本质是内容驱动的平庸生意。无持续定价权和复利能力,巴菲特不会买。

影视是爆款博彩式生意,模式不稳。

段一向不碰内容/影视这种盈利靠押爆款、年年从头来过的生意,确定性差。中影的牌照价值有限,撑不起一门能看懂能重仓的好生意,不值得。

电影发行放映是票房生意,没有任何咽喉可卡。这种纯消费内容股不在我的世界里。

中国电影靠的是发行牌照和院线渠道,内容好坏看运气,产业链上没有受限产能、没有不可替代元件、没有隐形冠军节点。票房周期+内容不确定性意味着既没有硬瓶颈也没有可预期的非对称催化。央企牌照护城河是真的,但那是垄断渠道不是卡脖子,我连远观清单都不会放它。

无产业政策顺风,票房复苏乏力。

影视板块既无新能源/AI类政策风口,又受观影习惯改变和内容供给不稳拖累,产业趋势平淡。资金缺乏持续做多理由,顶多随档期脉冲,谈不上趋势,逆流不碰。

强档期/爆款时影视股有脉冲情绪。

影视股的情绪高度绑定春节档、暑期档和爆款预期,有题材时游资爱炒一波。但这种情绪短促易退,只能围绕档期催化做快速顺势博弈,不能恋战。