淮北矿业

煤炭周期股,低估值是周期顶的幻觉。

焦煤是典型强周期、价格由供需和宏观决定的同质化大宗商品,公司没有定价权。即便当下PE低、分红还行,那往往是周期高位的'便宜假象',能源结构长期转型还压着估值天花板。这种生意没有护城河,属于价值陷阱该避开。

卖大宗的生意,赚的是周期不是本事。

煤炭公司盈利完全跟着煤价走,自己控制不了价格,这种商业模式我历来不碰。国企分红是优点,但生意本身没有任何护城河和复利可言。看得懂,正因为看懂了它只是个周期容器,所以不值得。

煤+焦炭,百日新高也改变不了它是周期股的命。

焦煤是大宗周期,价格由供需周期和宏观定,根本谈不上谁卡谁脖子——它是被价格卡脖子的那个。所谓新高就是顺周期反弹的动量,跟我要的'真瓶颈上的 ATH'完全两码事:那是产能受限的稀缺,这是周期波动的运气。高股息当债替代可以,猎杀名单上没它。

双碳大方向逆风,煤价上行只是短脉冲。

自上而下,能源转型和双碳是长期压制煤炭的政策逆流,新能源才是被资金长期追捧的方向。煤炭的'百日新高'多半是煤价短脉冲带来的反弹,缺乏持续产业顺风。趋势长期向下,我不会做多,反弹更倾向砍。

创新高引来追高资金,周期股见顶常在最热时。

'百日新高''近期新高'说明已有资金把它炒上来、追高情绪起来了。但煤炭这种周期股,情绪最热、价格新高的时候往往就是阶段顶部。这种位置追进去性价比差,情绪面要警惕高位接盘。