四创电子

国防雷达国企,业绩受军方采购周期主导,难预测。

中电科38所体系内、国防雷达主业有技术地位,但收入随军费投放和型号采购波动,叠加航母/可控核聚变这类远期概念,长期自由现金流我无从估算。看不清就避开。

有院所背书和技术,但生意确定性一般。

背靠中电科38所是真壁垒,氮化镓T-R组件也是硬东西;但本质仍是军工配套订单制,毛利和节奏不由自己掌控。技术看得懂,商业模式不算顶级,不值得重仓。

中电科 38 所的雷达主业,T-R 组件碰氮化镓——GaN 这条线我认,但它是间接受益不是上游卡点。

雷达 T-R 组件确实吃 GaN 器件,而 GaN 是真瓶颈材料,这给了它一点产业链卡位的影子。问题是它在 GaN 链上是下游应用方、是被卡的一端,自己不掌握那个稀缺节点;航母/可控核聚变这些题材更是纯蹭。有军工准入垫底所以不至于看不起,但要它当瓶颈狙击标的还差一层,先观察。

国防+氮化镓+可控核聚变三重题材叠加,趋势强。

自上而下,军工自主可控、第三代半导体国产替代、可控核聚变都是当下最硬的政策风口,这只一票占齐。不看估值骑最强的马,趋势在就重仓,概念退潮立刻砍。

航母+可控核聚变+氮化镓,概念叠满情绪火热。

这只把A股最爱炒的几个题材集于一身,资金天然偏好这种'概念富集'的国企小盘,弹性和故事性都足。情绪顺风可顺势,但概念越多越要防见光死。