隆基绿能

重资产、强周期、技术路线还在变,这不是我懂的生意。

光伏组件高度商品化,价格战打到全行业亏损,没有定价权就没有护城河。一体化龙头规模再大,也躲不过周期与技术迭代(PERC到TOPCon到BC),终值不可预测,我宁愿不碰。

好公司不等于好生意,光伏的差异化太薄。

隆基管理优秀、本分不讲故事,这点我认。但商业模式决定了它永远在和同行拼成本拼扩产,产品同质化、需求看政策和补贴,赚的是辛苦钱不是好生意的钱。看不到长期稳定的超额回报,不值得重仓。

全村都在做的硅片,卡的是别人的脖子不是它的——这是被产能淹死的红海,我躲都来不及。

隆基是中国光伏的旗手没错,但垂直一体化+全面商品化恰恰说明它没有任何不可替代的单点。硅片、组件全行业产能过剩,价格打到现金成本以下,毛利被屠杀。这不是瓶颈,这是瓶颈的反面——谁都能造,谁都在亏。卖方覆盖到烂,$15B 市值早就明牌,没有 3 倍非对称,只有等出清的漫长肉搏。我不碰。

产能过剩+价格战,这匹马正在掉队。

光伏整个产业链处在去产能周期,组件价格跌穿成本,行业亏损还在出清。AI数据中心电力是远期叙事,救不了眼前的供给过剩。趋势向下、动量为负,逆流的马我不骑。

题材讲烂了,资金已经走光。

光伏从全民追捧到深度套牢,机构持续减仓,散户被深套不割也不加。没有新增资金、没有边际催化,'特斯拉概念'也带不动。情绪面一潭死水,博弱反弹也是接刀。