财通证券

地方中小券商,同质化重、强周期,没有任何护城河。

财通是浙江地方券商,经纪、投行、自营业务高度同质化,业绩随市场行情大幅波动,自营盘还自带不可控风险。这种看天吃饭、无差异化的金融牌照生意,不在我的兴趣里。

中小券商商业模式平庸,靠行情吃饭,长期不创造超额价值。

券商生意本质是周期性、强同质化的牌照业务,中小券商更没有规模和品牌优势。业绩随市涨跌,长期股东回报平庸。这种公司既看不懂行情也不想赌行情,不值得。

地方券商,牌照生意,不卡任何人的脖子——跟着 beta 涨跌的同质化拥挤交易,我连远远看都懒得看。

财通证券就是一家浙江地方券商,券商的本质是牌照红利下的同质化竞争,你能做的别家都能做,谈不上任何不可替代的单点。它的涨跌完全是市场 beta 和成交量的函数,科创板做市商这点小标签改变不了它是周期金融股的事实。这种公司没有产能瓶颈、没有定价权、催化只有大盘行情,是我框架里最该被划掉的一类。看不上,牛市里随便买个指数都能复制它的收益,何必赌单一券商。

券商是行情的杠杆,没有牛市催化时是逆风资产,不碰。

券商股本质是β,只有在成交放量、牛市预期升温时才有趋势性机会。当前缺乏明确的政策或行情催化,科创板做市概念也难独立驱动,没有顺风就不碰这种纯周期金融。

中小券商无独立题材,只在大金融异动时才被带,平时无人理。

财通缺乏独立的情绪催化,只有'券商搭台'的普涨行情才会被资金顺带拉一下,平时关注度极低。科创板做市商这点题材撑不起情绪,没有增量资金,短期没戏。