中国国航

航空是巴菲特公开承认最差的生意之一,资本黑洞。

航空业重资产、油价汇率全敏感、价格战不断,长期吞噬股东资本却很少回报。中国国航是央企但改变不了行业本质,周期好时短暂盈利、周期差时巨亏。这是我反复警告要远离的生意。

航空运输是最差的生意之一,没有任何护城河可言。

机票同质化、成本端被油价和飞机租赁绑架、需求被宏观和汇率左右,航空公司几乎没有定价权。这正是 Stop Doing 清单上的典型——看不懂周期、模式又差,坚决避开。

航空央企,周期+油价+汇率三重看天吃饭,零 chokepoint,我连看都懒得看。

航司没有任何瓶颈属性——飞机是买的、航线是批的、客单价是市场定的,赚的是经济周期和油汇差的钱,被动得彻底。再好也只是'宏观转好时的弹性票',永远给不了我要的产业链单点垄断。这种我直接划走,不在我的猎场。

无清晰产业政策顺风,油价和需求逆风时弹性向下。

自上而下,航空既不在新能源/AI/半导体国产替代的政策主线上,又对油价汇率高度敏感,是逆风资产。除非出现强复苏周期的明确拐点,否则没有骑的理由,当前不碰。

无热门题材、无资金主线,纯周期央企情绪冰冷。

国航既不沾 AI 也不沾机器人,题材属性几乎为零,散户和游资都没兴趣。除非出行旺季或油价大跌带来短脉冲,平时就是没情绪没资金的沉默盘,没有交易价值。