厦门银行

城商行规模小、区域集中,低估值是风险定价。

厦门银行体量小、业务集中在区域,息差收窄、地产和地方债务风险悬顶。城商行的低PB往往是对资产质量不确定性的定价,不是便宜。看不透真实坏账,避开。

银行是杠杆生意,小城商行没有特殊优势。

银行本质是高杠杆经营,赚的是利差和风险的钱。厦门银行作为小城商行,既没有大行的资金成本优势,也没有招行的零售护城河,商业模式平庸,看不到长期超额回报,不值得。

城商行。利差生意,跟单点卡脖子是两个宇宙。

厦门银行赚的是净息差和地方信贷,涨跌看的是利率周期、不良率和PB修复,纯粹的金融β。银行业最不缺的就是可替代性——存款搬到隔壁一样存。我的框架里没有给金融机构的位置,它卡不住任何产业链,也给不了任何非对称催化。看不上,连远观的兴趣都没有。

降息周期+地产风险,银行尤其小行逆风。

净息差持续收窄、降息周期压制银行盈利,地方城商行还要承担区域地产和城投风险,宏观逆风明显。这绝不是政策推动的成长方向,逆流的小银行我不碰。

小城商行无题材无弹性,纯红利配置盘。

无任何概念标签,城商行只在红利防御行情里被动配置,缺乏短线题材和弹性。散户游资都没兴趣,大资金也只看大行,博弈层面没戏。