东兴证券

又一家同质化券商,投行+自营的组合让利润更不可测,没有护城河。

东兴证券规模中等,业务结构和同业雷同,自营和投行波动大、踩雷风险也在。券商整体ROE平庸、靠天吃饭,我看不到任何可持续的竞争优势,避开。

券商利润等于行情乘杠杆,我无法预测行情,所以无法给它估值,不投。

经纪、投行、自营每一块都不掌握定价权,中小券商还得跟龙头抢蛋糕。这是典型看不懂的周期+政策生意,Stop Doing原则下直接过。

又一只券商,连个像样的题材都没有,金融beta里最没存在感的那类,直接跳过。

东兴在券商里不大不小不上不下,既没做市商故事也没自营弹性叙事,纯吃市场情绪。供应链瓶颈?它本身就是被宏观周期卡脖子的那一头。我要的是产能受限的隐形冠军,不是被beta牵着走的金融牌照。0分量。

没有产业政策给券商单独的顺风,它只是大盘流动性的影子,现在趋势不在。

券商需要持续放量和牛市预期才有动量,当下缺乏这种宏观顺风。东兴这种中盘券商弹性和确定性都不占优,不值得配置。

冷门中盘券商,没有独立催化时资金根本不来。

券商板块情绪只在牛市启动期集中爆发,平时无人问津。东兴证券既不是行业龙头也没有并购等独立故事,情绪面和资金面双双缺席。