上海银行

城商行没有全国性网络和品牌,护城河比大行薄,但便宜到一定程度也能看。

上海银行扎根长三角,区位不错,但城商行本质同质化、缺乏稳定的低成本存款护城河,资产质量还得看区域经济和地产敞口。它低 PB、股息尚可,我承认有估值吸引力,但护城河不宽,只能算平庸生意里偏便宜的一个。

银行是高杠杆、难看懂资产质量的生意,城商行更在我能力圈外。

银行的报表我一向看不透,坏账藏在哪、地产敞口多大,外人很难判断,城商行的不确定性比工行这种更大。本分价投讲究看得懂,银行尤其城商行不在我重仓的清单上,放弃。

城商行。利差生意,牌照护城河,跟卡脖子半毛钱关系没有。我对银行没有任何兴趣。

银行赚的是存贷利差和地方关系,没有任何不可替代的产能或材料单点,催化永远是宏观利率和坏账,跟我猎杀的产业链瓶颈是两个宇宙。低估值在我眼里不是机会是价值陷阱。这种我直接跳过,不浪费一格仓位。

息差收窄、地产风险压顶,银行是宏观逆风板块,城商行弹性最差。

在息差持续收窄、地产链出清的大环境下,银行整体缺乏向上动量,城商行还多一层区域信用风险。它没有任何产业政策顺风,只是利率下行时的被动红利配置。我找趋势,这里是逆流,不碰。

纯红利底仓票,无题材无散户,只在'中特估'风口才被想起来。

上海银行是机构高股息配置标的,平时几乎没有情绪和散户参与,只有中特估或红利轮动时才有一波资金。题材轮动极快的市场里,这种缺乏叙事的城商行很难有持续动量,没戏。