红塔证券

中小券商,没有任何护城河可言。

券商是强周期、强同质化的生意,中小券商更是没有定价权和品牌护城河,业绩完全随市场行情起落。红塔在行业里排不上号,ROE平庸,这是典型我会直接跳过的平庸生意。

靠天吃饭的中小券商,模式不值得。

券商本质是牌照+beta的生意,中小券商连规模效应都没有,经纪、自营都同质化竞争。看不到任何能让它长期跑赢的东西,这种公司我不会花时间研究,不值得。

中小券商,牌照同质化、靠天吃饭,瓶颈框架里它连门都进不来。

券商赚的是beta和交易量,没有任何单点不可替代性——同质化牌照一大把,谁都能做经纪和自营。它的涨跌完全靠市场情绪和成交活跃度,跟供应链卡脖子半毛钱关系没有。这种纯beta工具我不碰,要博市场我直接买指数。

券商是牛市beta弹性品种,只赌行情不赌公司。

我不在乎红塔的基本面,券商板块是A股牛市的风向标和高弹性工具。若自上而下判断流动性宽松+行情启动,可以买券商博beta;但这纯是趋势交易,行情转弱立刻砍,绝不长持。

中小券商无题材,只在牛市末期被资金扫一把。

平时无人问津,只有大盘普涨、券商集体异动时才会被动跟涨。红塔不是龙头券商,资金优先炒头部,轮到它往往是情绪尾声。没有独立催化,平时就是没戏。