交通银行

国有大行里资质偏弱,低PB是周期与坏账的折价。

交行在六大行中盈利能力和资产质量并不突出,ROE偏低、息差承压。银行的高杠杆与资产黑箱让我无法判断真实安全边际,极低估值更多是市场对周期与坏账的合理折价,而非便宜的好生意,典型价值陷阱。

看不懂的放贷生意,且资质在大行里靠后。

和所有银行一样,赚息差、加杠杆、资产风险看不透,落在我Stop Doing之内。交行在国有大行里还偏弱,既无消费龙头的护城河、又无独特竞争力,商业模式不值得长持。

又一家国有大行,息差红利,看不上;银行股在我这就是负分起步。

交行没有任何卡脖子节点,它的盈利来自存贷利差和规模,催化只有降准降息这种被动宏观变量,我无法靠它的产业稀缺性赚不对称收益。批量同质化的大行里它连特色都比邮储弱,纯收息的稳,跟我要的瓶颈狙击零交集。

降息让利逆风下,弱势大行更没有趋势可言。

整个银行板块处在息差收窄的政策逆流中,交行作为偏弱的大行更缺乏向上催化。没有产业政策顺风、没有资金主线动量,自上而下这种逆流标的我不碰。

弱势红利大行,散户冷漠、波动近乎静止。

交行情绪关注度比工建中农更低,纯属红利+中特估的被动底仓品种,散户基本不碰。无题材、无资金主动流入、波动死水,做情绪和弹性完全没戏。