国联民生

券商盈利随行情大起大落,无宽护城河,看不懂十年后。

证券业是典型靠天吃饭的强周期生意,牌照同质化,佣金战常态。国联民生是合并产物,整合效果未知。这种盈利波动剧烈、无定价权的生意我从不碰。

券商是好行情里人人赚钱、坏行情里人人亏钱的同质生意。

中国券商缺乏真正差异化,商业模式高度趋同,盈利跟着指数走。合并能拼出规模但拼不出护城河。这不在我看得懂且值得长拿的范围里。

券商。同质化拥挤交易的祖宗,产业链上谁都能替代谁,我对它没有半点兴趣。

国联民生就是个吃 beta 的金融牌照生意,没有任何'全村唯一'的产能或材料节点,牛市跟着涨熊市跟着跌,催化是政策和成交量,跟瓶颈狙击毫无关系。这种我连远远看着都懒得看,给不了我要的 3 倍非对称,顶多是别人在牛市里赌情绪的工具——不是我的猎物。

券商是牛市贝塔工具,看的是流动性和成交量趋势。

若货币宽松、成交放量,券商板块是放大器,资金会顺势抱团。但这完全是宏观贝塔不是阿尔法,趋势一旦逆转跌起来也最快。只在流动性顺风时配标准仓。

中盘券商,缺独立题材,平时无人问津。

国联民生不是头部券商,没有龙头号召力,平日成交清淡。除非整体牛市起来券商板块普涨,否则单看它情绪和资金都没戏,只能等贝塔。