东吴证券

区域券商是同质化牌照生意,毫无护城河可言。

证券经纪通道高度同质,东吴作为区域券商既无规模也无品牌壁垒,盈利完全随市场beta起伏。这类强周期金融机构我向来回避,除非极端低估,而它并不便宜到值得。

靠天吃饭的生意,赚的是beta不是阿尔法。

券商业绩跟着指数走,牛市暴涨熊市腰斩,根本不是好生意。科创板做市商也只是边际故事,改变不了同质化竞争的本质。不在我会买的清单里。

区域券商,纯 beta,我对这种东西没有任何兴趣。

券商是市场情绪的杠杆放大器,牛市跟涨熊市跟跌,东吴还只是个区域玩家,既没有不可替代的节点也没有产能稀缺这一说——同质化金融牌照,谁都能做。科创板做市商这点题材也撑不起非对称催化。这种东西给不了我要的 3 倍,行情来了它会涨但那是赌大盘不是赌瓶颈,远远看着都嫌占脑子。

券商是牛市先锋,有行情时它是β放大器,标准仓博弹性。

自上而下看,如果判断A股进入上行周期,券商板块就是最直接的资金放大器,东吴作为中盘弹性尚可。但这纯粹是交易行情趋势,逻辑一旦转弱我会果断砍掉,绝不长拿。

无独立题材、无主线资金,只在大盘暴动那几天才有人记得。

东吴证券平日没有情绪抓手,既不是龙头券商也无独家概念,资金关注度低。除非出现全面牛市券商集体异动,否则单看它情绪面没戏,埋伏性价比差。