齐鲁银行

区域城商行业务同质,没有跨区域的护城河,只能看估值和分红。

齐鲁银行扎根山东,息差和资产质量随区域经济波动,银行业本身高杠杆同质化。低估值高股息可作防御,但谈不上宽护城河,远谈不上伟大生意。

高杠杆区域银行不是我看得懂、愿意重仓的生意。

银行盈利依赖息差、信贷投放和坏账周期,城商行受地方经济和地产敞口影响大。这种我难以精确判断资产质量的生意,本分与否之外,先就不值得花精力。

区域城商行,低估值高股息那一套,跟供应链卡脖子半毛钱关系没有,这是收息党的菜不是我的。

银行的生意是放贷吃息差,完全没有产业链单点节点这回事——它不卡任何人的脖子,自己的命门是净息差和资产质量,顺周期吃饭、逆周期挨刀。没有不可替代性、没有产能瓶颈、没有任何能给3倍的催化,所谓护城河也只是牌照和区域关系。我的镜头里这是负分项:拥挤的防御资产,买它等于承认自己没招了。直接出局。

息差收窄+地产风险,银行产业逆风,不是我的标的。

利率下行压缩息差、地方城投与地产敞口存隐忧,银行整体处于逆风。除非有政策性大行情,否则缺乏向上动量,我不会主动配置。

城商行防御属性强,无题材无弹性,游资不感兴趣。

齐鲁银行是典型低波动高股息配置品种,缺乏成长题材和情绪催化。除非红利风格整体走强,否则单兵作战缺资金关注,博弈没戏。