风范股份

国网集采体系内的铁塔制造，本质是钢材加工。

输电铁塔是同质化制造，毛利被钢价和招标节奏左右，没有定价权也没有宽护城河。份额稳但生意平庸，不是我会长期持有的公司。

强政策驱动、中等壁垒，但生意本身不性感。

特高压建设受益是真的，可铁塔就是个加工活，议价能力在国网手里，赚的是辛苦钱。商业模式一般，不值得花精力研究持有。

钢铁焊出来的铁塔,产能遍地、招标定生死,这种东西我从来不碰。

特高压是真需求,但风范在产业链里是最不卡脖子的那一环——铁塔是结构件,谁都能焊,壁垒是国网集采的入场券不是技术单点,毛利被钢价和招标节奏来回摁。没有不可替代性就没有非对称赔率,涨也是跟着政策β涨,催化轮不到它。强政策弱壁垒,我看不上。

特高压新一轮核准+电网投资上行，受益直接。

电网投资和特高压核准是确定的政策顺风，铁塔订单跟着走。我不在乎它毛利薄，订单周期向上+资金关注就给标准仓，节奏一过就撤。

特高压是反复炒的主题，催化期资金会来。

电网/特高压每逢核准消息就成板块行情，风范作为铁塔龙头之一会被带动。但平时情绪平淡、缺乏持续性，只在催化窗口顺势参与。