沪农商行

农商行业务区域集中、看不清资产质量,低估值是陷阱。

沪农商行PB低、分红率高看似诱人,但银行尤其区域农商行的资产质量是黑箱,房地产和地方风险敞口难判,净息差还在收窄。便宜得有道理,这种我看不透资产负债表的银行避开。

区域农商行同质化、护城河弱,放贷生意不在我能力圈也不优。

银行赚的是高杠杆下的息差,农商行更受区域经济和政策摆布,差异化几乎没有。这不是本分不本分的问题,是商业模式本身平庸又难看懂,不值得花精力。

农商行,资产负债表生意,跟卡脖子彻底两个世界,我的框架对银行天然零兴趣。

沪农商行824亿,银行赚的是息差和规模,没有任何产业链单点、没有产能稀缺、没有隐形冠军属性,涨跌看宏观利率和地产链不看催化。我这套是猎杀供应链不可替代节点的,银行恰恰是最不具备瓶颈属性的金融中介。最低分,连远远看的兴趣都没有,纯出局。

净息差持续收窄+宽信用让利,银行基本面逆风。

自上而下,降息周期+银行向实体让利让息差不断被压,区域农商行还叠加地方债务风险,产业层面是明确逆风。没有催化、没有动量,这种环境我不碰银行。

高股息防御逻辑下,险资/红利资金正悄悄买入低估值农商行。

情绪上银行长期被市场嫌弃属冰点,但'中特估+高股息'主线下,保险和红利ETF持续配置低PB高分红银行。沪农商行恰是这类资金的猎物,冰点遇增量资金可小仓反向埋伏。