正泰电器

低压电器是好的现金流生意，但光伏业务把它拖成了周期股。

低压电器有品牌和渠道沉淀、ROE尚可，单看这块还算稳健生意。但正泰把大量资本压在光伏制造和电站上，光伏是典型重资产周期、毫无护城河，两块拼在一起就成了估值打折的平庸组合。

主业本分但平庸，光伏是看不太懂也不该碰的重资产赌局。

段永平会认可低压电器主业的稳健和老板务实，但坚决不喜欢公司把利润再投进光伏这种产能过剩、价格血战的环节。商业模式被拖累，不是他要的那种简单清晰的好生意。

低压电器+光伏，业务摊得太开，没有一个是卡脖子节点。

正泰是个好制造业公司，但低压电器是充分竞争的红海，谁都做得出来，没有任何不可替代性。光伏那块更是产能过剩重灾区，拖后腿。我的镜头里这种'什么都做、什么都不卡'的综合体最没意思——没有单点瓶颈、没有产能稀缺、没有明确催化。挂个石墨烯概念也救不了。不是我要的，连看都懒得看。

光伏产业正处在产能出清的逆风期，资金在逃离。

自上而下看，光伏全产业链供过于求、价格塌方，是当下最差的产业趋势之一。正泰被光伏业务绑住，逆流标的不碰，等出清结束再说。

主业太闷、光伏太冷，两边都没有情绪和增量资金。

低压电器是闷声生意没有题材弹性，光伏板块正在情绪冰点但正泰非纯正弹性标的、资金不会优先选它。挂着石墨烯、特斯拉概念也炒不动，没戏。