601901A 股综合类证券公司,经营经纪、自营、投行及资产管理等业务。
在热力图中定位 →成熟稳定,以折扣价买可预测的现金流
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 —— 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
四方与Serenity罕见一致——这是只典型的顺周期券商，无护城河、无独特模式、无独立情绪，全靠牛市β；唯一差别是德鲁肯米勒会在放量牛市里把它当旗手骑一把。
券商盈利随市场牛熊大起大落，长期不可预测，不在能力圈核心。
方正证券是中型券商，经纪、自营、投行收入高度顺周期，业绩本质是β而非α，且历史上股东方面有过波折。巴菲特对这种靠行情吃饭、护城河薄的金融牌照生意一向回避。
同质化券商，没有独特商业模式，靠天吃饭不值得重仓。
中型券商业务高度同质化，差异化有限，盈利随成交量和指数波动，本质是周期工具。段永平不碰这种看不懂下一年赚多少、又没有定价权的生意。
中型券商,纯 beta 工具,我做空都嫌它没特点。
券商赚的是牌照租金和成交量的 beta,同质化到换个 logo 没人分得清,完全没有汇聚型客户、没有产能受限、没有信息不对称这三件事里的任何一件。涨跌全看市场情绪和政策风口,不是我猎杀的瓶颈节点。拥挤、无 edge、催化是宏观噪音——pass,不浪费一秒。
券商是牛市旗手，没有成交放量和指数趋势就是逆流。
券商股的逻辑全在'牛市来了'的预期，只有在指数突破、成交量爆发时才有爆发力。当下若无明确牛市动量，券商就是趋势未起的弱马，自上而下不会配置，宁可等放量信号。
券商是情绪放大器，但平淡行情下方正缺乏独立资金关注。
券商板块只在牛市预期升温时被全民炒作，平时是被遗忘的角落。方正在同业里并非龙头，没有独立题材和资金抱团，情绪冰冷时没有反向埋伏的价值，纯粹等大盘信号。
综合类证券公司,经营经纪、自营、投行及资产管理等业务。