大唐发电

电力运营是受管制的商品生意,电价和煤价都不由它定,没有护城河。

大唐这种发电集团赚的是被监管的差价,煤贵了利润就薄,本质是个重资产的公用事业,谈不上宽护城河。除非估值便宜到当债券买、股息够厚,否则我没兴趣,现在也看不到那种安全边际。

煤电的商业模式被两头夹,赚不到超额回报,不值得占仓位。

上游煤价、下游电价都被卡死,大唐这种发电集团没有自主定价权,资本开支又重,长期回报平庸。新能源转型是被动的,不是因为生意好。这种生意我直接 Stop Doing,不碰。

五大发电之一,煤电+新能源,稳健红利。这是公用事业,不是瓶颈,给不了我催化。

发电厂是规模和牌照游戏,电是最不卡脖子的东西——上游煤、下游电网,它两头都受制于人,自己没有任何不可替代的单点。红利是真的但那是收息逻辑,不是 3 倍非对称。这种我连看都不看,真要现金替代我也宁可拿茅台不拿它。

没有产业政策顺风,只是个红利防御标,我这套打法用不上。

发电运营没有 AI、新能源装备那种政策爆发力,顶多是利率下行时的红利替代,缺乏向上的产业动量。我自上而下找的是顺风最强的马,这里既无趋势也无弹性,不碰。

东方财富热股只是一时蹭电力红利,无持续题材无增量资金。

大盘股、纯红利属性,平时无人问津,偶尔因高股息或迎峰度夏被翻一下牌,没有持续的情绪叙事和增量资金。散户主导的市场里这种票弹性极差,没戏。