永新光学

能给蔡司奥林巴斯供货是真本事,但精密制造再好也难称宽护城河,且不便宜。

永新光学几十年磨光学冷加工,进了蔡司、奥林巴斯的供应链,这是用时间和良率堆出来的信任壁垒,生意质地远超普通制造。但它仍是To-B零部件商,议价权握在大客户手里,激光雷达这条新增长曲线又卷又波动。质地我欣赏,可当前估值没留够安全边际,只观察。

靠手艺吃饭、客户黏、不讲故事,是家本分公司,但成长性和价格要拿捏。

光学冷加工是慢工出细活的硬功夫,永新口碑扎实、不蹭题材,显微镜物镜和条码镜头是稳的现金牛,激光雷达是期权。我喜欢这种老老实实做产品的公司。但精密零部件天花板受客户和行业周期约束,激光雷达兑现也有不确定性,得等一个让我心里踏实的价格再上。

精密光学确实有壁垒,但显微物镜是稳生意不是爆点,激光雷达光学才是我盯的那条线。

给蔡司奥林巴斯代工物镜说明手艺过硬,可这块是细水长流的成熟业务,撑不起 3 倍故事。真正能点火的是车载 LiDAR 光学和光刻胶概念——如果它能在某个量产 LiDAR 平台里卡进独家光学件,那才是瓶颈租金。目前还看不到那个单点垄断的证据,先归到观察位,等量产配套落地再说。

激光雷达上车放量+国产光学替代是顺风,但下游需求节奏决定弹性。

智能驾驶推动车载激光雷达放量,永新是上游光学受益方,叠加高端光学国产化主线,趋势是向上的。但激光雷达渗透节奏、车企价格战都会传导到它的订单弹性上,题材属性强于业绩确定性。顺风可骑,给标准仓,随车端景气调仓。

激光雷达+光刻胶+显示多题材缠身,人气时有时无,偏中性温和。

它身上挂着激光雷达、光刻机相关、显示技术几顶题材帽子,智能驾驶热的时候会被资金顺带点名。但永新不是任何题材的纯正龙头,情绪是借光式的,来得快去得也快。当前不拥挤,可在智能驾驶情绪升温时顺势参与,别当核心仓位押。